2月1日(ri)，中(zhong)國(guo)證(zheng)監會就全(quan)面實行股票發行注冊制主要制度規則向社會公開征求意見。證(zheng)監會指出，2023年2月1日(ri)，全(quan)面實行股票發行注冊制改革正式啟動(dong)。

對于本(ben)次改(gai)革在改(gai)進主板(ban)交易(yi)(yi)制度(du)方面有哪(na)些重(zhong)要(yao)舉措？證監會表(biao)示，本(ben)次改(gai)革借鑒科(ke)創板(ban)、創業板(ban)經驗，以更加(jia)市場化便(bian)利化為導向(xiang)，進一(yi)步改(gai)進主板(ban)交易(yi)(yi)制度(du)。主要(yao)措施(shi)：一(yi)是新股上市前5個交易(yi)(yi)日(ri)不設漲跌幅限制。二是優化盤中臨時(shi)停牌制度(du)。三是新股上市首(shou)日(ri)即可納入融資融券標的，優化轉融通機(ji)制，擴大(da)融券券源范圍。

需要說明的是，這次改革從主板實際出發，對兩項制度未作調整。一是自新股上市第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續保持10%不變。主要考慮是，從實踐經驗看，主板存量股票及新股第6個交易日起波動率相對較低，10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價需求。二是維持主板現行投資者適當性要求不變，對投資者資產、投資經驗等不作限制。

以下為全文內容：

以(yi)習近(jin)平(ping)同志(zhi)為核心的(de)黨(dang)(dang)中央(yang)高度重(zhong)視股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)(fa)行(xing)注(zhu)冊制(zhi)改革。黨(dang)(dang)的(de)十九屆五(wu)中全會(hui)(hui)提(ti)出(chu)，全面實行(xing)股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)(fa)行(xing)注(zhu)冊制(zhi)。黨(dang)(dang)的(de)二十大(da)強調，健全資本市場功(gong)能(neng)，提(ti)高直接融資比(bi)重(zhong)。近(jin)日(ri)，黨(dang)(dang)中央(yang)、國務院批準(zhun)了(le)《全面實行(xing)股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)(fa)行(xing)注(zhu)冊制(zhi)總體實施方案》（以(yi)下簡稱(cheng)《總體方案》）。為抓好《總體方案》的(de)落(luo)實，中國證(zheng)監會(hui)(hui)就全面實行(xing)股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)(fa)行(xing)注(zhu)冊制(zhi)涉(she)及的(de)《首次公開(kai)發(fa)(fa)行(xing)股(gu)(gu)(gu)票(piao)注(zhu)冊管理(li)辦法(fa)》等主要(yao)制(zhi)度規則草(cao)案向社會(hui)(hui)公開(kai)征求意見。

2018年11月(yue)5日，習近平總書(shu)記在(zai)首屆中(zhong)國(guo)國(guo)際進口(kou)博(bo)覽(lan)會開幕式上宣布(bu)，在(zai)上海證券(quan)交(jiao)易所（以下(xia)簡稱(cheng)上交(jiao)所）設立科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)并(bing)試點(dian)(dian)(dian)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)，標志著(zhu)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)改革進入啟動實施(shi)階段。2019年7月(yue)22日，首批科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)公司上市交(jiao)易。此(ci)后，黨(dang)中(zhong)央、國(guo)務院決定推進深(shen)圳(zhen)證券(quan)交(jiao)易所（以下(xia)簡稱(cheng)深(shen)交(jiao)所）創(chuang)業(ye)板(ban)(ban)改革并(bing)試點(dian)(dian)(dian)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)，2020年8月(yue)24日正式落地。2021年11月(yue)15日，北(bei)京(jing)證券(quan)交(jiao)易所（以下(xia)簡稱(cheng)北(bei)交(jiao)所）揭(jie)牌開市，同步(bu)試點(dian)(dian)(dian)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)。總的(de)(de)看，經(jing)過4年的(de)(de)試點(dian)(dian)(dian)，市場(chang)各方對(dui)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)基本架構、制(zhi)(zhi)(zhi)度規則總體認同，資本市場(chang)服務實體經(jing)濟特(te)別是科(ke)技創(chuang)新(xin)的(de)(de)功(gong)能作用明(ming)顯提升，法治建(jian)設取得重大突(tu)破，發行人(ren)、中(zhong)介機構合規誠(cheng)信意(yi)識逐(zhu)步(bu)增強(qiang)，市場(chang)優勝(sheng)劣汰機制(zhi)(zhi)(zhi)更(geng)趨完善，市場(chang)結構和生態(tai)顯著(zhu)優化，具備了向全市場(chang)推廣的(de)(de)條件。

全(quan)(quan)(quan)面實行(xing)股票(piao)發(fa)行(xing)注冊制(zhi)的(de)(de)(de)指導(dao)思想(xiang)是，深入貫徹(che)習近平新時代中國(guo)特(te)色社會(hui)主義思想(xiang)和黨(dang)的(de)(de)(de)二(er)十(shi)大精(jing)神(shen)，落實黨(dang)中央、國(guo)務院決策部署，緊(jin)緊(jin)圍繞(rao)“打造一個規范、透明(ming)、開(kai)放(fang)、有(you)活(huo)力、有(you)韌性(xing)(xing)的(de)(de)(de)資本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)”的(de)(de)(de)總(zong)目(mu)標，完(wan)整、準確、全(quan)(quan)(quan)面貫徹(che)新發(fa)展理念，堅(jian)(jian)持穩中求進工(gong)作總(zong)基(ji)調，堅(jian)(jian)持建制(zhi)度(du)、不干(gan)預、零容忍，堅(jian)(jian)持市(shi)(shi)場(chang)(chang)化、法治化的(de)(de)(de)改革(ge)方向，堅(jian)(jian)持尊重注冊制(zhi)基(ji)本(ben)(ben)(ben)內涵、借鑒全(quan)(quan)(quan)球最佳(jia)實踐(jian)、體現中國(guo)特(te)色和發(fa)展階段(duan)特(te)征的(de)(de)(de)原(yuan)則(ze)，突出把選擇(ze)權交給市(shi)(shi)場(chang)(chang)這一注冊制(zhi)改革(ge)的(de)(de)(de)本(ben)(ben)(ben)質(zhi)，同步(bu)加(jia)強監管(guan)，推進一攬子改革(ge)，健全(quan)(quan)(quan)資本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)功能，提高直接融資比重，更好促進經濟高質(zhi)量發(fa)展。全(quan)(quan)(quan)面實行(xing)股票(piao)發(fa)行(xing)注冊制(zhi)的(de)(de)(de)主要(yao)標志是：制(zhi)度(du)安排基(ji)本(ben)(ben)(ben)定型，覆(fu)蓋(gai)全(quan)(quan)(quan)國(guo)性(xing)(xing)證券交易場(chang)(chang)所(suo)，覆(fu)蓋(gai)各類公開(kai)發(fa)行(xing)股票(piao)行(xing)為。在改革(ge)思路上，把握好“一個統(tong)一”、“三(san)(san)個統(tong)籌”。“一個統(tong)一”，即統(tong)一注冊制(zhi)安排并(bing)在全(quan)(quan)(quan)國(guo)性(xing)(xing)證券交易場(chang)(chang)所(suo)各市(shi)(shi)場(chang)(chang)板塊全(quan)(quan)(quan)面實行(xing)。“三(san)(san)個統(tong)籌”：一是統(tong)籌完(wan)善多層(ceng)次資本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)體系。二(er)是統(tong)籌推進基(ji)礎(chu)制(zhi)度(du)改革(ge)。三(san)(san)是統(tong)籌抓好證監會(hui)自身建設(she)。

這(zhe)次改革將(jiang)總結試(shi)點注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)經(jing)驗，推廣(guang)實踐證(zheng)明(ming)行(xing)(xing)之有效的(de)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)，進一步(bu)完(wan)善(shan)(shan)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)安(an)排。一是(shi)(shi)優化(hua)注(zhu)冊(ce)程序。堅持交易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)審(shen)(shen)核(he)(he)和(he)證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)注(zhu)冊(ce)各有側重、相互銜接(jie)的(de)基本架構。進一步(bu)壓實交易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)發(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)審(shen)(shen)核(he)(he)主體責任，交易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)對(dui)企(qi)業(ye)(ye)是(shi)(shi)否符合發(fa)行(xing)(xing)條件、上(shang)市(shi)條件和(he)信(xin)息披露要(yao)求進行(xing)(xing)全(quan)(quan)(quan)面審(shen)(shen)核(he)(he)。證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)基于(yu)交易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)的(de)審(shen)(shen)核(he)(he)意(yi)見(jian)依法(fa)作出(chu)是(shi)(shi)否同(tong)意(yi)注(zhu)冊(ce)的(de)決(jue)定。二是(shi)(shi)統(tong)(tong)(tong)一注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)。整合上(shang)交所(suo)(suo)、深交所(suo)(suo)試(shi)點注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)規(gui)則(ze)，制(zhi)(zhi)(zhi)定統(tong)(tong)(tong)一的(de)首次公(gong)(gong)開發(fa)行(xing)(xing)股(gu)(gu)票(piao)注(zhu)冊(ce)管(guan)(guan)理(li)辦法(fa)和(he)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司證(zheng)券(quan)發(fa)行(xing)(xing)注(zhu)冊(ce)管(guan)(guan)理(li)辦法(fa)，北交所(suo)(suo)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)規(gui)則(ze)與(yu)上(shang)交所(suo)(suo)、深交所(suo)(suo)總體保持一致。交易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)制(zhi)(zhi)(zhi)定修訂(ding)本所(suo)(suo)統(tong)(tong)(tong)一的(de)股(gu)(gu)票(piao)發(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)審(shen)(shen)核(he)(he)業(ye)(ye)務(wu)規(gui)則(ze)。三是(shi)(shi)完(wan)善(shan)(shan)監(jian)督(du)制(zhi)(zhi)(zhi)衡機制(zhi)(zhi)(zhi)。證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)加(jia)(jia)強對(dui)交易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)審(shen)(shen)核(he)(he)工(gong)作的(de)統(tong)(tong)(tong)籌協(xie)調和(he)監(jian)督(du)考(kao)核(he)(he)，督(du)促(cu)交易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)提高審(shen)(shen)核(he)(he)質(zhi)量。改革完(wan)善(shan)(shan)上(shang)市(shi)委、重組委（以(yi)下簡稱(cheng)“兩(liang)委”）人(ren)員(yuan)組成、任期、職責和(he)議(yi)事規(gui)則(ze)，對(dui)政治素(su)質(zhi)、專業(ye)(ye)背景、職業(ye)(ye)操守提出(chu)更高要(yao)求，提高專職人(ren)員(yuan)比例，加(jia)(jia)強紀(ji)律(lv)約束，切實發(fa)揮(hui)“兩(liang)委”的(de)把關作用。另外，全(quan)(quan)(quan)國(guo)中(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)股(gu)(gu)份(fen)轉(zhuan)讓系(xi)統(tong)(tong)(tong)（以(yi)下簡稱(cheng)全(quan)(quan)(quan)國(guo)股(gu)(gu)轉(zhuan)系(xi)統(tong)(tong)(tong)）同(tong)步(bu)實行(xing)(xing)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)，有關安(an)排與(yu)交易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)保持總體一致。其中(zhong)，對(dui)股(gu)(gu)東人(ren)數(shu)未超(chao)過200人(ren)的(de)股(gu)(gu)份(fen)公(gong)(gong)司申(shen)請在全(quan)(quan)(quan)國(guo)股(gu)(gu)轉(zhuan)系(xi)統(tong)(tong)(tong)掛牌(pai)(pai)，或(huo)者全(quan)(quan)(quan)國(guo)股(gu)(gu)轉(zhuan)系(xi)統(tong)(tong)(tong)掛牌(pai)(pai)公(gong)(gong)司定向發(fa)行(xing)(xing)股(gu)(gu)票(piao)后(hou)股(gu)(gu)東人(ren)數(shu)不超(chao)過200人(ren)的(de)，全(quan)(quan)(quan)國(guo)中(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)股(gu)(gu)份(fen)轉(zhuan)讓系(xi)統(tong)(tong)(tong)有限(xian)公(gong)(gong)司（以(yi)下簡稱(cheng)全(quan)(quan)(quan)國(guo)股(gu)(gu)轉(zhuan)公(gong)(gong)司）審(shen)(shen)核(he)(he)通過后(hou)，證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)豁免(mian)注(zhu)冊(ce)（目前豁免(mian)核(he)(he)準）。

注冊制改革的(de)(de)(de)(de)(de)本(ben)質是(shi)把選擇(ze)權交給(gei)市(shi)場(chang)，強(qiang)化(hua)(hua)市(shi)場(chang)約(yue)束和法治約(yue)束。說到底，是(shi)對政府(fu)與(yu)市(shi)場(chang)關(guan)系的(de)(de)(de)(de)(de)調整。與(yu)核(he)(he)(he)(he)準制相(xiang)比(bi)，不(bu)(bu)僅(jin)涉及審核(he)(he)(he)(he)主(zhu)體的(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)，更(geng)重要(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)充分貫徹以信息(xi)披(pi)露(lu)(lu)為(wei)核(he)(he)(he)(he)心的(de)(de)(de)(de)(de)理念，發行(xing)上市(shi)全過程(cheng)更(geng)加規(gui)范、透(tou)明(ming)、可(ke)預期。一(yi)是(shi)大幅優化(hua)(hua)發行(xing)上市(shi)條(tiao)(tiao)件。注冊制僅(jin)保留了(le)企業公開(kai)發行(xing)股票(piao)必要(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)格(ge)條(tiao)(tiao)件、合(he)規(gui)條(tiao)(tiao)件，將核(he)(he)(he)(he)準制下的(de)(de)(de)(de)(de)實(shi)(shi)質性門檻盡(jin)可(ke)能(neng)轉化(hua)(hua)為(wei)信息(xi)披(pi)露(lu)(lu)要(yao)(yao)求，監管部門不(bu)(bu)再對企業的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)價值(zhi)作出判斷。二是(shi)切實(shi)(shi)把好信息(xi)披(pi)露(lu)(lu)質量(liang)關(guan)。實(shi)(shi)行(xing)注冊制，絕不(bu)(bu)意味著放松質量(liang)要(yao)(yao)求，審核(he)(he)(he)(he)把關(guan)更(geng)加嚴格(ge)。審核(he)(he)(he)(he)工作主(zhu)要(yao)(yao)通(tong)過問詢來進行(xing)，督促發行(xing)人真實(shi)(shi)、準確(que)、完整披(pi)露(lu)(lu)信息(xi)。同(tong)時，綜合(he)運用(yong)多要(yao)(yao)素(su)校驗、現場(chang)督導、現場(chang)檢查、投(tou)訴舉報(bao)核(he)(he)(he)(he)查、監管執法等多種方式，壓實(shi)(shi)發行(xing)人的(de)(de)(de)(de)(de)信息(xi)披(pi)露(lu)(lu)第一(yi)責任、中介(jie)機構的(de)(de)(de)(de)(de)“看門人”責任。三是(shi)堅持開(kai)門搞審核(he)(he)(he)(he)。審核(he)(he)(he)(he)注冊的(de)(de)(de)(de)(de)標(biao)準、程(cheng)序、內(nei)容(rong)、過程(cheng)、結果全部向社會(hui)公開(kai)，公權力運行(xing)全程(cheng)透(tou)明(ming)，嚴格(ge)制衡，接受社會(hui)監督，與(yu)核(he)(he)(he)(he)準制有根本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)區別。

這次改(gai)(gai)(gai)(gai)革的(de)重(zhong)中之重(zhong)是上交(jiao)(jiao)所、深交(jiao)(jiao)所主(zhu)(zhu)板(ban)(ban)(ban)。經過30多(duo)年的(de)改(gai)(gai)(gai)(gai)革發(fa)展，我國(guo)證券交(jiao)(jiao)易所市(shi)(shi)場(chang)由單(dan)一板(ban)(ban)(ban)塊逐步向多(duo)層次拓展，錯位發(fa)展、功能互補(bu)的(de)市(shi)(shi)場(chang)格局基本(ben)(ben)形成。基于這一實際(ji)，改(gai)(gai)(gai)(gai)革后(hou)主(zhu)(zhu)板(ban)(ban)(ban)要(yao)(yao)突出大(da)(da)盤(pan)藍(lan)籌特(te)色，重(zhong)點(dian)支持業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務模式成熟、經營業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績穩定、規模較大(da)(da)、具有行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)代表性的(de)優質企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。相應的(de)，設置多(duo)元包容的(de)上市(shi)(shi)條件，并與(yu)科創(chuang)板(ban)(ban)(ban)、創(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)拉開距離。主(zhu)(zhu)板(ban)(ban)(ban)改(gai)(gai)(gai)(gai)革后(hou)，多(duo)層次資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)體系將更加清(qing)晰，基本(ben)(ben)覆蓋不同(tong)行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)、不同(tong)類型(xing)、不同(tong)成長階段的(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。主(zhu)(zhu)板(ban)(ban)(ban)主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)服務于成熟期大(da)(da)型(xing)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。科創(chuang)板(ban)(ban)(ban)突出“硬科技”特(te)色，發(fa)揮資(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)改(gai)(gai)(gai)(gai)革“試驗田”作用。創(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)服務于成長型(xing)創(chuang)新創(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。北交(jiao)(jiao)所與(yu)全國(guo)股轉系統共同(tong)打造服務創(chuang)新型(xing)中小企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)主(zhu)(zhu)陣(zhen)地。

這(zhe)次改(gai)革將進一步完善(shan)資本市場基礎(chu)制(zhi)(zhi)(zhi)度。主(zhu)要(yao)包括：完善(shan)發行承銷制(zhi)(zhi)(zhi)度，約束(shu)非(fei)理性定價(jia)；改(gai)進交易制(zhi)(zhi)(zhi)度，優化(hua)融(rong)資融(rong)券(quan)和(he)轉融(rong)通(tong)機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)；完善(shan)上市公司(si)獨立董事制(zhi)(zhi)(zhi)度；健全(quan)常態化(hua)退(tui)市機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，暢(chang)通(tong)多元(yuan)退(tui)出渠道(dao)；加(jia)快(kuai)投資端改(gai)革，引入更多中(zhong)長期(qi)資金(jin)。同時，支(zhi)持全(quan)國股轉系統探索完善(shan)更加(jia)契合(he)中(zhong)小企業特點的基礎(chu)制(zhi)(zhi)(zhi)度。

注(zhu)冊制改革(ge)是放管結合的改革(ge)。證監(jian)會將充分考慮(lv)我國資(zi)(zi)本市場發(fa)(fa)(fa)展尚不充分、中(zhong)小(xiao)投資(zi)(zi)者(zhe)占(zhan)比高、誠信環境不夠(gou)完(wan)善的現實(shi)國情，加大發(fa)(fa)(fa)行(xing)上市全鏈條(tiao)各環節監(jian)管力(li)度。堅持(chi)“申報即擔責”原則，壓實(shi)發(fa)(fa)(fa)行(xing)人(ren)(ren)及實(shi)際控制人(ren)(ren)責任。督促中(zhong)介機構歸位盡責，加強能力(li)建設。加強發(fa)(fa)(fa)行(xing)監(jian)管與上市公司持(chi)續監(jian)管的聯動，規(gui)(gui)范(fan)上市公司治(zhi)理。以“零(ling)容忍”的態度嚴(yan)厲打擊欺詐(zha)發(fa)(fa)(fa)行(xing)、財務造假(jia)等違法違規(gui)(gui)行(xing)為，切實(shi)保護(hu)投資(zi)(zi)者(zhe)合法權益(yi)。

注冊制改(gai)革是(shi)一場涉及監(jian)管(guan)(guan)理(li)念、監(jian)管(guan)(guan)體制、監(jian)管(guan)(guan)方式的深刻變革。證(zheng)監(jian)會(hui)將堅持把政治建設擺在首位，旗幟鮮明講政治，主動適應新的形勢(shi)和任務，深化“放管(guan)(guan)服”改(gai)革，加快監(jian)管(guan)(guan)轉(zhuan)型，把工作重心轉(zhuan)變到統籌協調、規則制定(ding)、監(jian)督檢查、秩(zhi)序管(guan)(guan)理(li)、環(huan)境創造上來，切實提高監(jian)管(guan)(guan)能力，加強事中事后監(jian)管(guan)(guan)。

證監(jian)會高度重視防(fang)范注冊(ce)制(zhi)(zhi)下的(de)廉政(zheng)風(feng)險(xian)。建(jian)立健全覆蓋發行、上(shang)市(shi)、再(zai)融資、并(bing)購(gou)重組、退市(shi)、監(jian)管執法(fa)等(deng)各環節全流程的(de)監(jian)督(du)制(zhi)(zhi)約機制(zhi)(zhi)。強化(hua)關鍵(jian)崗位(wei)人(ren)員廉政(zheng)風(feng)險(xian)防(fang)控，加強行業廉潔從業監(jian)管。中央紀委(wei)國(guo)家(jia)監(jian)委(wei)駐中國(guo)證監(jian)會紀檢監(jian)察組對(dui)(dui)滬深證券交易所實(shi)行駐點(dian)監(jian)督(du)，對(dui)(dui)資本市(shi)場(chang)領(ling)域腐敗“零容忍”，一(yi)體(ti)推進不敢腐、不能腐、不想腐，持之以恒正風(feng)肅(su)紀，切實(shi)形成嚴(yan)的(de)氛圍。

這次(ci)公(gong)開(kai)(kai)征求(qiu)意(yi)見的制度規(gui)(gui)則(ze)(ze)包(bao)括《首次(ci)公(gong)開(kai)(kai)發行股票(piao)注冊管理辦法》等證(zheng)監會規(gui)(gui)章及配(pei)套的規(gui)(gui)范(fan)性文件，涉及注冊制安排(pai)、保(bao)薦承銷、并購重組(zu)等方(fang)面。滬深證(zheng)券交易所、全國(guo)股轉公(gong)司（北交所）、中(zhong)國(guo)結(jie)算、中(zhong)證(zheng)金(jin)融等同步就《股票(piao)發行上市審核規(gui)(gui)則(ze)(ze)》等業務(wu)規(gui)(gui)則(ze)(ze)向(xiang)社會公(gong)開(kai)(kai)征求(qiu)意(yi)見。

歡迎社會(hui)各界提出寶貴意見。證監會(hui)將根據公(gong)開征求意見的情況對上述(shu)制度規則草案做進一步修改(gai)完善，履行(xing)程序后發布實(shi)施。

關于全面實行股票發行注冊制前后相關行政許可事項過渡期安排的通知

各(ge)發行人、各(ge)保薦機構：

2023年2月1日，全面實行(xing)(xing)股票發(fa)行(xing)(xing)注冊(ce)制(zhi)改革(ge)正(zheng)式啟動。《首次(ci)(ci)公(gong)開(kai)(kai)發(fa)行(xing)(xing)股票注冊(ce)管理辦法》《上市公(gong)司(si)證券(quan)發(fa)行(xing)(xing)注冊(ce)管理辦法》等規(gui)則(ze)已向社會(hui)公(gong)開(kai)(kai)征(zheng)求意見。為穩步推(tui)進全面實行(xing)(xing)注冊(ce)制(zhi)改革(ge)，有序做好實施前(qian)后主板首次(ci)(ci)公(gong)開(kai)(kai)發(fa)行(xing)(xing)股票、再(zai)融資、并(bing)購重組以及在全國股轉公(gong)司(si)掛牌公(gong)開(kai)(kai)轉讓等行(xing)(xing)政許可事(shi)項的過渡，妥(tuo)善安排試(shi)點注冊(ce)制(zhi)在審(shen)企業申報(bao)材(cai)料(liao)更新，現將有關工作(zuo)安排通知如下(xia)：

一、自本通知(zhi)發(fa)布之日起，中國證(zheng)監(jian)會(hui)繼續接收(shou)主板(ban)首次公開(kai)發(fa)行股票(piao)、再融資(zi)和并購重組申請(qing)。全(quan)面實行注冊制前，中國證(zheng)監(jian)會(hui)將(jiang)按現行規定正常推(tui)進上(shang)述行政許可工作(zuo)。

全面實(shi)行(xing)(xing)(xing)注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制相關(guan)(guan)制度征求意見(jian)稿發(fa)(fa)(fa)(fa)布之日起，申(shen)請首次(ci)公開發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)股票并(bing)在(zai)(zai)主板上(shang)市的(de)企(qi)業(ye)，已通過發(fa)(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)(shen)委審(shen)(shen)(shen)核(he)(he)并(bing)取(qu)得核(he)(he)準(zhun)批文(wen)的(de)，發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)承(cheng)銷工(gong)作按(an)照現行(xing)(xing)(xing)相關(guan)(guan)規定執行(xing)(xing)(xing)；已通過發(fa)(fa)(fa)(fa)審(shen)(shen)(shen)委審(shen)(shen)(shen)核(he)(he)未取(qu)得核(he)(he)準(zhun)批文(wen)的(de)，可(ke)以向(xiang)中國(guo)證監會提交(jiao)(jiao)申(shen)請，明確選(xuan)(xuan)擇繼(ji)續(xu)在(zai)(zai)全面實(shi)行(xing)(xing)(xing)注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制前推進行(xing)(xing)(xing)政(zheng)許(xu)可(ke)程(cheng)(cheng)序(xu)，并(bing)按(an)照現行(xing)(xing)(xing)規定啟動(dong)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)承(cheng)銷工(gong)作；也(ye)可(ke)以選(xuan)(xuan)擇申(shen)請停(ting)止推進行(xing)(xing)(xing)政(zheng)許(xu)可(ke)程(cheng)(cheng)序(xu)，在(zai)(zai)全面實(shi)行(xing)(xing)(xing)注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制后，向(xiang)上(shang)海證券交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)、深圳證券交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)（以下統(tong)稱交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)）申(shen)報，履行(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)上(shang)市審(shen)(shen)(shen)核(he)(he)、注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)程(cheng)(cheng)序(xu)后，按(an)照改革后的(de)制度啟動(dong)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)承(cheng)銷工(gong)作。向(xiang)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)申(shen)報的(de)，由交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)按(an)照中國(guo)證監會在(zai)(zai)審(shen)(shen)(shen)企(qi)業(ye)順序(xu)安(an)排發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)審(shen)(shen)(shen)核(he)(he)工(gong)作。

全(quan)面實行(xing)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)相關制(zhi)度(du)征求意見稿發(fa)布之日前，申請首次公開(kai)發(fa)行(xing)股(gu)票并在主板上市(shi)的(de)企業，全(quan)面實行(xing)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)后不符合注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)財務條(tiao)(tiao)件的(de)，可適用原核準制(zhi)財務條(tiao)(tiao)件，但其他(ta)方(fang)面仍須符合注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)發(fa)行(xing)上市(shi)條(tiao)(tiao)件。

全(quan)面實行(xing)(xing)注(zhu)冊制(zhi)主要(yao)(yao)規(gui)則(ze)發布(bu)之日(ri)前，主板上(shang)市(shi)公司再(zai)融(rong)(rong)資(zi)、并(bing)(bing)購重(zhong)組(zu)(zu)申請已通過發審委、并(bing)(bing)購重(zhong)組(zu)(zu)委審核(he)的(de)，由中國證監(jian)會(hui)繼續履行(xing)(xing)后續程序(xu)。全(quan)面實行(xing)(xing)注(zhu)冊制(zhi)主要(yao)(yao)規(gui)則(ze)發布(bu)之日(ri)起(qi)，主板上(shang)市(shi)公司再(zai)融(rong)(rong)資(zi)申請已取得(de)核(he)準批文未啟動發行(xing)(xing)承銷工作的(de)，由交(jiao)易所(suo)履行(xing)(xing)后續發行(xing)(xing)承銷監(jian)管(guan)程序(xu)。

二(er)、全面實行(xing)注冊制(zhi)主要規(gui)則發布之日(ri)起，中國(guo)證監會終止(zhi)主板在審(shen)企(qi)業首次公開(kai)發行(xing)股(gu)票、再(zai)(zai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)、并(bing)購重組的審(shen)核(he)，并(bing)將相關在審(shen)企(qi)業的審(shen)核(he)順序和審(shen)核(he)資(zi)(zi)料(liao)轉交(jiao)易(yi)所，對于已接(jie)收尚未完成受理的主板上市(shi)公司再(zai)(zai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)、并(bing)購重組申請不再(zai)(zai)受理。

全(quan)面(mian)實行注冊制(zhi)主要(yao)規則發(fa)(fa)布(bu)之日起10個工(gong)(gong)作(zuo)日內(nei)，交(jiao)(jiao)(jiao)易所(suo)(suo)僅受(shou)理中國(guo)證(zheng)(zheng)監會主板(ban)在(zai)(zai)審(shen)(shen)企(qi)業(ye)的首次公開(kai)發(fa)(fa)行股票(piao)、再融資、并購重組申(shen)(shen)請。主板(ban)在(zai)(zai)審(shen)(shen)企(qi)業(ye)應按全(quan)面(mian)實行注冊制(zhi)相關規定制(zhi)作(zuo)申(shen)(shen)請文件并向交(jiao)(jiao)(jiao)易所(suo)(suo)提交(jiao)(jiao)(jiao)發(fa)(fa)行上市注冊申(shen)(shen)請，已(yi)向中國(guo)證(zheng)(zheng)監會提交(jiao)(jiao)(jiao)反饋意(yi)見(jian)回(hui)復的可(ke)以將(jiang)反饋意(yi)見(jian)回(hui)復作(zuo)為(wei)申(shen)(shen)請文件一并報交(jiao)(jiao)(jiao)易所(suo)(suo)。主板(ban)在(zai)(zai)審(shen)(shen)企(qi)業(ye)提交(jiao)(jiao)(jiao)申(shen)(shen)請時(shi)，財務資料(liao)(liao)有效期(qi)可(ke)延長3個月。在(zai)(zai)此期(qi)間受(shou)理的企(qi)業(ye)，交(jiao)(jiao)(jiao)易所(suo)(suo)基于(yu)其在(zai)(zai)中國(guo)證(zheng)(zheng)監會的審(shen)(shen)核順序(xu)和(he)審(shen)(shen)核資料(liao)(liao)，按照全(quan)面(mian)實行注冊制(zhi)相關規定安排后續(xu)審(shen)(shen)核工(gong)(gong)作(zuo)。

三、全面(mian)實行注冊制主(zhu)要(yao)規則發布之日(ri)起(qi)10個(ge)工作日(ri)后(hou)，交易所開(kai)始受理主(zhu)板其他企(qi)業的首次公開(kai)發行股票、再(zai)融資、并購重組申請。

四、自本通知(zhi)發布之日起(qi)，中國證監會繼續(xu)接(jie)收(shou)非上市公(gong)眾公(gong)司相關行(xing)政(zheng)許可申(shen)請(qing)。全面實行(xing)注冊制(zhi)前，中國證監會將按照現行(xing)規定正常推進上述行(xing)政(zheng)許可工作(zuo)。已(yi)取(qu)得核(he)準(zhun)(zhun)或豁免核(he)準(zhun)(zhun)同意函的公(gong)司，可以繼續(xu)推進掛牌(pai)發行(xing)等工作(zuo)。

全(quan)(quan)(quan)(quan)面(mian)實行注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)相(xiang)關(guan)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度征(zheng)求意見稿發布之日(ri)(ri)前(qian)，申請(qing)在全(quan)(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)股(gu)轉(zhuan)公司掛(gua)牌公開轉(zhuan)讓(rang)的(de)企業，全(quan)(quan)(quan)(quan)面(mian)實行注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)后可不適用注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)掛(gua)牌財務(wu)條件(jian)(jian)，但其(qi)他方面(mian)仍須符合注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)條件(jian)(jian)。全(quan)(quan)(quan)(quan)面(mian)實行注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)主要規則(ze)發布之日(ri)(ri)起(qi)，在審企業由核準制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)直接平移到注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)程序，并按(an)照全(quan)(quan)(quan)(quan)面(mian)實行注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)相(xiang)關(guan)規定更新申請(qing)文件(jian)(jian)，中(zhong)國(guo)(guo)證監會和(he)全(quan)(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)股(gu)轉(zhuan)公司按(an)照全(quan)(quan)(quan)(quan)面(mian)實行注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)相(xiang)關(guan)規定安排后續審核注(zhu)冊(ce)(ce)工(gong)作。

五、全(quan)面(mian)(mian)實(shi)行注冊制主(zhu)要規則(ze)發布(bu)之日，試點注冊制在(zai)(zai)審企業及其中介機構可暫不更(geng)(geng)新申(shen)報(bao)文(wen)件，但須在(zai)(zai)全(quan)面(mian)(mian)實(shi)行注冊制后，及時(shi)提交符(fu)合全(quan)面(mian)(mian)實(shi)行注冊制相關規定的專項(xiang)說明和核查意見，在(zai)(zai)最近(jin)一次提交問詢(xun)回復(fu)或更(geng)(geng)新財報(bao)等報(bao)送材料環節，按(an)照全(quan)面(mian)(mian)實(shi)行注冊制相關規定更(geng)(geng)新申(shen)報(bao)文(wen)件。

本通知自公布之日起施行，請市場主體做好各(ge)項準備(bei)工(gong)作，形成合力，確保全(quan)面實(shi)行注冊制(zhi)前后在審(shen)企業平穩有序過渡。

特此(ci)通知(zhi)。

中國證監(jian)會2023年2月1日

證監會有關部門負責人就全面實行股票發行注冊制答記者問

問：如何評價試點注冊制取得的成效？

答：根據黨中央、國務院決策部署，證監會采取試點先行、先增量后存量、逐步推開的改革路徑，先后在科創板、創業板和北京證券交易所（以下簡稱北交所）試點注冊制，推進一攬子改革，打開了資本市場改革發展的新局面。在試點過程中，我們探索形成了注冊制改革三原則：尊重注冊制基本內涵、借鑒全球最佳實踐、體現中國特色和發展階段特征。總的看，試點注冊制是符合中國國情的，是成功的，主要制度安排經受住了市場檢驗，給市場各方帶來了實實在在的獲得感，向全市場推廣水到渠成。

主要成(cheng)效：一(yi)是(shi)(shi)(shi)(shi)探(tan)索形(xing)成(cheng)了(le)(le)(le)(le)符合我(wo)國國情的(de)(de)注冊(ce)制(zhi)架(jia)構(gou)。特別是(shi)(shi)(shi)(shi)以信息披(pi)露(lu)為(wei)核(he)心(xin)，引入更(geng)(geng)加(jia)(jia)(jia)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)的(de)(de)制(zhi)度(du)安排，對新(xin)股(gu)發行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)價(jia)(jia)格、規(gui)模等不設(she)(she)任何(he)行(xing)(xing)(xing)政性(xing)限制(zhi)，顯(xian)(xian)著(zhu)改(gai)(gai)善(shan)了(le)(le)(le)(le)審核(he)注冊(ce)的(de)(de)效率、透(tou)明(ming)度(du)和(he)可預期性(xing)。二是(shi)(shi)(shi)(shi)提(ti)升(sheng)了(le)(le)(le)(le)對科(ke)技(ji)(ji)(ji)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)的(de)(de)服(fu)務功能。科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)(ban)、創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)(ban)均(jun)設(she)(she)立(li)了(le)(le)(le)(le)多元包容的(de)(de)發行(xing)(xing)(xing)上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)條件(jian)，允許未盈利企業(ye)(ye)、特殊股(gu)權結構(gou)企業(ye)(ye)、紅籌(chou)企業(ye)(ye)上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，契合了(le)(le)(le)(le)科(ke)技(ji)(ji)(ji)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)企業(ye)(ye)的(de)(de)特點(dian)和(he)融資(zi)需(xu)求。特別是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)批處于(yu)(yu)“卡脖子”技(ji)(ji)(ji)術攻關(guan)領域(yu)的(de)(de)“硬科(ke)技(ji)(ji)(ji)”企業(ye)(ye)登陸科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)(ban)，在(zai)集(ji)成(cheng)電路、生(sheng)物醫藥、高端(duan)裝(zhuang)備(bei)制(zhi)造等行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)形(xing)成(cheng)產業(ye)(ye)集(ji)聚，暢通(tong)了(le)(le)(le)(le)科(ke)技(ji)(ji)(ji)、資(zi)本(ben)和(he)實(shi)體(ti)(ti)經濟的(de)(de)高水平循(xun)環。三是(shi)(shi)(shi)(shi)推(tui)進(jin)了(le)(le)(le)(le)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)、退市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)等關(guan)鍵制(zhi)度(du)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)。科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)(ban)、創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)(ban)新(xin)股(gu)上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)前5個交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)日不設(she)(she)漲跌(die)幅(fu)限制(zhi)，此后日漲跌(die)幅(fu)限制(zhi)由10%放寬到20%，同步(bu)優化(hua)(hua)融資(zi)融券(quan)機(ji)(ji)制(zhi)，二級市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)定價(jia)(jia)效率顯(xian)(xian)著(zhu)提(ti)升(sheng)。建立(li)常態(tai)(tai)化(hua)(hua)退市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)機(ji)(ji)制(zhi)，簡化(hua)(hua)退市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)程序(xu)，完(wan)(wan)善(shan)退市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)標準(zhun)，退市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)力度(du)明(ming)顯(xian)(xian)加(jia)(jia)(jia)大。四是(shi)(shi)(shi)(shi)優化(hua)(hua)了(le)(le)(le)(le)多層次(ci)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)體(ti)(ti)系(xi)(xi)(xi)。注冊(ce)制(zhi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)是(shi)(shi)(shi)(shi)以板(ban)(ban)(ban)(ban)塊為(wei)載(zai)體(ti)(ti)推(tui)進(jin)的(de)(de)。在(zai)此過程中，上(shang)(shang)(shang)(shang)交(jiao)(jiao)(jiao)所新(xin)設(she)(she)科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)(ban)，深交(jiao)(jiao)(jiao)所改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)(ban)，合并主板(ban)(ban)(ban)(ban)與中小板(ban)(ban)(ban)(ban)，新(xin)三板(ban)(ban)(ban)(ban)設(she)(she)立(li)精(jing)選層進(jin)而(er)設(she)(she)立(li)北交(jiao)(jiao)(jiao)所，建立(li)轉(zhuan)板(ban)(ban)(ban)(ban)機(ji)(ji)制(zhi)。改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)后，多層次(ci)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)板(ban)(ban)(ban)(ban)塊架(jia)構(gou)更(geng)(geng)加(jia)(jia)(jia)清晰，特色更(geng)(geng)加(jia)(jia)(jia)鮮(xian)明(ming)，各(ge)板(ban)(ban)(ban)(ban)塊通(tong)過IPO（掛牌）、轉(zhuan)板(ban)(ban)(ban)(ban)、分拆上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)、并購重組加(jia)(jia)(jia)強(qiang)了(le)(le)(le)(le)有機(ji)(ji)聯系(xi)(xi)(xi)。五是(shi)(shi)(shi)(shi)完(wan)(wan)善(shan)了(le)(le)(le)(le)法治(zhi)(zhi)保障。新(xin)證(zheng)券(quan)法、刑法修正案（十一(yi)）出(chu)臺實(shi)施，從根本(ben)上(shang)(shang)(shang)(shang)扭轉(zhuan)了(le)(le)(le)(le)違(wei)法違(wei)規(gui)成(cheng)本(ben)過低的(de)(de)局(ju)面。中辦、國辦印發《關(guan)于(yu)(yu)依(yi)法從嚴打擊證(zheng)券(quan)違(wei)法活動的(de)(de)意見》，“零容忍(ren)”執法司法體(ti)(ti)制(zhi)機(ji)(ji)制(zhi)不斷健全。首例證(zheng)券(quan)集(ji)體(ti)(ti)訴訟(song)“康美案”判決賠償投(tou)資(zi)者24.59億(yi)元，成(cheng)為(wei)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)法治(zhi)(zhi)史(shi)上(shang)(shang)(shang)(shang)的(de)(de)標志(zhi)性(xing)事件(jian)。六(liu)是(shi)(shi)(shi)(shi)改(gai)(gai)善(shan)了(le)(le)(le)(le)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)生(sheng)態(tai)(tai)。在(zai)一(yi)系(xi)(xi)(xi)列改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)措施的(de)(de)推(tui)動下，資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)優勝劣(lie)汰機(ji)(ji)制(zhi)更(geng)(geng)加(jia)(jia)(jia)完(wan)(wan)善(shan)，上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公司結構(gou)、投(tou)資(zi)者結構(gou)、估值體(ti)(ti)系(xi)(xi)(xi)發生(sheng)積極變化(hua)(hua)，科(ke)技(ji)(ji)(ji)類公司占比、專業(ye)(ye)機(ji)(ji)構(gou)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)占比明(ming)顯(xian)(xian)上(shang)(shang)(shang)(shang)升(sheng)，新(xin)股(gu)發行(xing)(xing)(xing)定價(jia)(jia)以及二級市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)估值均(jun)出(chu)現優質(zhi)優價(jia)(jia)的(de)(de)趨勢。市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)秩序(xu)更(geng)(geng)加(jia)(jia)(jia)規(gui)范(fan)，發行(xing)(xing)(xing)人(ren)和(he)中介機(ji)(ji)構(gou)對市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)敬畏(wei)之心(xin)顯(xian)(xian)著(zhu)增(zeng)強(qiang)。

問：本次改革在優化發行上市審核注冊機制方面有哪些安排？

答：審核注冊機制是注冊制改革的重點內容。在試點注冊制階段，我們探索建立了交易所審核、證監會注冊兩個環節的審核注冊架構，總體上是符合我國實際的。在充分聽取市場意見的基礎上，此次改革對發行上市審核注冊機制做了進一步優化。總的思路是，保持交易所審核、證監會注冊的基本架構不變，進一步明晰交易所和證監會的職責分工，提高審核注冊的效率和可預期性。同時，加強證監會對交易所審核工作的監督指導，切實把好資本市場入口關。

在交易(yi)所(suo)審(shen)(shen)核(he)環節：交易(yi)所(suo)承擔全(quan)面(mian)審(shen)(shen)核(he)判斷(duan)企業(ye)是(shi)否符(fu)合(he)發(fa)(fa)行條件、上市條件和信(xin)息披露要求的責任(ren)，并形成審(shen)(shen)核(he)意(yi)見。審(shen)(shen)核(he)過程中，發(fa)(fa)現在審(shen)(shen)項目(mu)涉及重大敏感(gan)事項、重大無先例情(qing)況、重大輿情(qing)、重大違法(fa)線索的，及時向證監會請示(shi)報告。證監會對發(fa)(fa)行人是(shi)否符(fu)合(he)國家(jia)產業(ye)政策和板塊定(ding)位進行把關。

在證監會注(zhu)(zhu)冊(ce)環節：證監會基于(yu)交易所審核意見依(yi)法履(lv)行(xing)注(zhu)(zhu)冊(ce)程序，在20個工(gong)作日(ri)內對發(fa)行(xing)人的注(zhu)(zhu)冊(ce)申(shen)請(qing)作出是否同意注(zhu)(zhu)冊(ce)的決定。

證(zheng)監(jian)會將(jiang)轉(zhuan)變職能，加強(qiang)對交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)審(shen)(shen)核(he)工作的統(tong)籌協調和監(jian)督。一是統(tong)一審(shen)(shen)核(he)理念、標準(zhun)，保持審(shen)(shen)核(he)尺度一致。二是在交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)審(shen)(shen)核(he)過程(cheng)中，按標準(zhun)選取或按一定比例隨機(ji)抽取在審(shen)(shen)項(xiang)目，關(guan)(guan)注交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)審(shen)(shen)核(he)理念、標準(zhun)的執行情況。三是督促交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)建立健全“防火墻”、加強(qiang)質控(kong)部(bu)門(men)和上市委(wei)、重組委(wei)（以下簡稱“兩委(wei)”）把關(guan)(guan)責任等內部(bu)制衡機(ji)制。四是對交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)發行上市審(shen)(shen)核(he)工作定期(qi)或不定期(qi)開展檢查。

問：本次改革在改進主板交易制度方面有哪些重要舉措？

答：本次改革借鑒科創板、創業板經驗，以更加市場化便利化為導向，進一步改進主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制。二是優化盤中臨時停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標的，優化轉融通機制，擴大融券券源范圍。

需要說(shuo)明的(de)(de)是(shi)，這(zhe)次(ci)改革從主板(ban)實際(ji)出發，對(dui)兩項制(zhi)(zhi)度未作調整(zheng)。一是(shi)自新(xin)股(gu)上市第6個(ge)(ge)交易(yi)日起，日漲(zhang)跌幅限(xian)(xian)制(zhi)(zhi)繼續(xu)保(bao)持10%不變。主要考慮(lv)是(shi)，從實踐經驗看(kan)，主板(ban)存量股(gu)票及新(xin)股(gu)第6個(ge)(ge)交易(yi)日起波動率相對(dui)較低，10%的(de)(de)漲(zhang)跌幅限(xian)(xian)制(zhi)(zhi)可以(yi)滿(man)足(zu)絕大部分股(gu)票的(de)(de)定價需求。二是(shi)維(wei)持主板(ban)現(xian)行投資(zi)者適當性要求不變，對(dui)投資(zi)者資(zi)產、投資(zi)經驗等不作限(xian)(xian)制(zhi)(zhi)。

這里提請廣大投資(zi)者注意，主板改革后(hou)，發(fa)行(xing)上(shang)市條件更(geng)加包容，發(fa)行(xing)定價和(he)交易制度也(ye)有變化(hua)，希望大家充分(fen)了解這些制度變化(hua)和(he)風險點，審(shen)慎作出投資(zi)決策(ce)。

問：全面實行股票發行注冊制后，在放管結合方面有哪些措施安排？

答：放管結合是注冊制改革的題中應有之義。總的思路是，加強事前事中事后全過程監管，在“放”的同時加大“管”的力度，督促各市場主體歸位盡職，營造良好市場生態。

在(zai)前(qian)端，堅守板塊定位，壓實發(fa)行(xing)人(ren)、中(zhong)介機構(gou)、交易所等各層面責任，嚴(yan)格審核，嚴(yan)把上(shang)市公司(si)質(zhi)量(liang)關。實行(xing)注冊(ce)制(zhi)并(bing)不(bu)意味著(zhu)放松(song)質(zhi)量(liang)要求，不(bu)是(shi)誰想發(fa)就(jiu)發(fa)。特別是(shi)要用好現場檢查(cha)、現場督導等手段，堅持“申報(bao)即擔責”的(de)原(yuan)則，發(fa)現發(fa)行(xing)人(ren)存在(zai)重大違法違規嫌疑的(de)，及時采取立(li)案稽(ji)查(cha)、中(zhong)止審核注冊(ce)、暫緩發(fa)行(xing)上(shang)市、撤銷發(fa)行(xing)注冊(ce)等措(cuo)施。同時，科學合(he)理(li)保(bao)持新股發(fa)行(xing)常態化(hua)，保(bao)持投融(rong)資動態平衡，促進一二級市場協調發(fa)展。

在(zai)中端(duan)，加強(qiang)(qiang)發行(xing)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)與上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)持續監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)的(de)聯動，規范上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)治理。強(qiang)(qiang)化(hua)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)信(xin)息披露監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)，進一(yi)步壓實上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)、股東及相關方(fang)信(xin)息披露責任。暢通強(qiang)(qiang)制退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)、主動退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)、并購(gou)重組、破產重整等多元(yuan)退(tui)出(chu)渠道，促進上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)優(you)勝劣(lie)汰。嚴格(ge)實施退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)制度，強(qiang)(qiang)化(hua)退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)，健全重大退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)風險(xian)處置機制。

在后端，保(bao)持(chi)“零容忍(ren)”執法(fa)(fa)高(gao)壓態(tai)勢。認(ren)真貫徹《關(guan)(guan)于依法(fa)(fa)從嚴(yan)打擊(ji)證券(quan)違法(fa)(fa)活動(dong)的(de)意(yi)見(jian)》，建立健全從嚴(yan)打擊(ji)證券(quan)違法(fa)(fa)活動(dong)的(de)執法(fa)(fa)司(si)法(fa)(fa)體制(zhi)機制(zhi)，嚴(yan)厲(li)打擊(ji)欺詐(zha)發(fa)行(xing)、財務(wu)造假(jia)等嚴(yan)重(zhong)違法(fa)(fa)行(xing)為(wei)，嚴(yan)肅追究發(fa)行(xing)人(ren)、中介機構及(ji)相關(guan)(guan)人(ren)員責任，形成強有力震懾。

證監(jian)(jian)會將適應全(quan)面實行(xing)注冊(ce)制(zhi)的(de)要求，加快監(jian)(jian)管(guan)轉型，推進(jin)科技監(jian)(jian)管(guan)建設，切(qie)實提高監(jian)(jian)管(guan)能(neng)力。

問：注冊制下對公權力運行的監督制衡有哪些安排？

答：注冊制改革的本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。這有利于公權力規范透明運行，從制度上鏟除滋生腐敗的土壤。要看到，伴隨著注冊制下公權力鏈條的延伸，也產生了新的廉政風險。證監會黨委、駐會紀檢監察組對此高度重視，堅持同題共答、同向發力，通過一系列制度安排和有力舉措，把嚴的要求貫徹到底，用嚴的紀律為注冊制改革保駕護航。

在(zai)(zai)審核注冊流(liu)程(cheng)方面，建立分級把關、集(ji)體決策(ce)的內控(kong)機制，防范權(quan)力(li)過于集(ji)中。特(te)別(bie)是要求交易(yi)所(suo)牢固樹立公權(quan)力(li)意識，強化質控(kong)部門對(dui)審核工(gong)作(zuo)的跟蹤監(jian)督(du)和決策(ce)制衡(heng)，改革(ge)完善“兩委”人員組成、任期、職責和議事(shi)規則，對(dui)政治素質、專(zhuan)業背景、職業操守(shou)提(ti)(ti)出(chu)更高(gao)要求，提(ti)(ti)高(gao)專(zhuan)職人員比(bi)例，加強紀律(lv)約束，切實發揮“兩委”的把關作(zuo)用。突出(chu)抓好(hao)透(tou)明(ming)度建設，審核注冊的標準、程(cheng)序、內容、過程(cheng)、結果(guo)全部公開，接(jie)受社會(hui)監(jian)督(du)，讓(rang)權(quan)力(li)在(zai)(zai)陽光下運行。

在業務監(jian)(jian)督(du)方面，完善交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)權責清單，建(jian)立健(jian)全(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)內(nei)部治理機制。證監(jian)(jian)會加強對(dui)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)審核(he)工作的監(jian)(jian)督(du)和考核(he)，督(du)促交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)提高(gao)審核(he)質量。證監(jian)(jian)會內(nei)部也將強化(hua)內(nei)審部門對(dui)發行注冊的業務監(jian)(jian)督(du)。

在廉政監(jian)督(du)方面，堅持和完(wan)善(shan)對交易所(suo)的(de)抵近式監(jian)督(du)和對發行審(shen)核(he)注(zhu)冊的(de)嵌入式監(jian)督(du)，從嚴管理審(shen)核(he)注(zhu)冊人員、“兩(liang)委”委員，堅決整治政商(shang)“旋轉門”。一(yi)體推進不(bu)敢腐(fu)、不(bu)能腐(fu)、不(bu)想腐(fu)，對資(zi)本市場領域(yu)腐(fu)敗“零(ling)容忍”，持之以恒(heng)正(zheng)風肅紀。

在此，我們也提醒發行人、中介機(ji)構(gou)(gou)等市場(chang)主(zhu)體(ti)，證監會和交易所堅持開門搞(gao)審核，全(quan)程公開，全(quan)程接(jie)受監督，不存在“特殊通(tong)(tong)道(dao)”，與市場(chang)主(zhu)體(ti)的正常溝(gou)通(tong)(tong)渠道(dao)是(shi)敞開的，沒有必要請托、找“門路”，更(geng)不能搞(gao)利益(yi)輸送(song)、充(chong)當“掮客”。下一步，將建(jian)立發行人廉(lian)潔(jie)承(cheng)諾(nuo)機(ji)制，深入推進中介機(ji)構(gou)(gou)廉(lian)潔(jie)從業建(jian)設(she)，堅持受賄行賄一起查，讓行賄人“一處(chu)(chu)違法、處(chu)(chu)處(chu)(chu)受限”。在這方面，不要有任何(he)僥幸心理，否(fou)則會付出慘痛代(dai)價。

問：本次改革制定修訂的制度規則較多，主要有哪些考慮？

答：全面實行注冊制不僅涉及滬深交易所主板、新三板基礎層和創新層，也涉及已實行注冊制的科創板、創業板和北交所。在制度規則層級方面，既有證監會規章、規范性文件，也包括證券交易場所、證券登記結算機構等方面的業務規則，以及規則適用指引、業務指南等具體操作性文件。在規制內容方面，除了IPO，還有再融資、并購重組，也涵蓋了交易、信息披露、投資者保護等方面。在產品方面，不僅包括股票，還包括可轉換公司債券、優先股、存托憑證等。

本次(ci)改(gai)革基于試(shi)點(dian)注冊制經(jing)驗對(dui)相關制度(du)規(gui)(gui)則做了全(quan)面梳理(li)和系(xi)統完善，主要是對(dui)試(shi)點(dian)階段行之(zhi)有效的做法進(jin)行優化和定型(xing)，統一規(gui)(gui)則表述，取(qu)消“試(shi)點(dian)”字(zi)樣等。